El panorama mundial del tabaco se encuentra en plena transformación. Ante la presión que sufren las ventas de cigarrillos tradicionales, los titanes del sector -Philip Morris International, British American Tobacco, Japan Tobacco e Imperial Brands- están apostando decididamente por alternativas sin humo. Estos productos de nueva generación, como el tabaco calentado, los vaporizadores y las bolsitas de nicotina, están reconfigurando los flujos de ingresos y definiendo el futuro del mercado.
Este artículo ofrece una visión completa de los resultados financieros recientes de estos cuatro gigantes multinacionales. Analizaremos el crecimiento de sus ingresos, sus márgenes de beneficio y los cambios estratégicos que han impulsado sus resultados. Si es usted inversor, analista del sector o simplemente siente curiosidad por conocer la situación de las grandes tabacaleras, este desglose le proporcionará una imagen clara de quién está ganando y cómo.
Philip Morris International (PMI)
Philip Morris International obtuvo unos buenos resultados en el segundo trimestre, estableciendo un nuevo récord de ingresos netos. El éxito de la empresa pone de relieve el poderoso impulso de su cartera de productos antitabaco, que ahora representa una parte significativa de su negocio total.
Datos financieros destacados del 2º trimestre
- Ingresos netos: Alcanzó la cifra récord de $10.140 millones, con un aumento interanual del 7,1%.
- Beneficio de explotación: Creció hasta los 1.4T3.712 millones, un 7,8% más.
- Productos sin humo: Los envíos aumentaron en 11,8%, los ingresos netos de esta categoría en 15,2% y el beneficio bruto en 23,3%.
- Categoría Compartir: Los productos sin humo representan ahora unos 41% de los ingresos netos totales de PMI y 42% de su beneficio bruto total.
Dominio sin humo
La oferta antitabaco de PMI ya está disponible en 97 mercados de todo el mundo. El núcleo de este éxito es IQOS, su producto estrella de tabaco calentado, que generó más de $3 mil millones de ingresos netos sólo durante el segundo trimestre. Estos resultados han consolidado la posición de liderazgo de PMI, que ostenta una cuota de 76% del mercado mundial de tabaco calentado.
En VEEV La marca de cigarrillos electrónicos también mantiene un crecimiento rentable, ampliando su alcance a 42 mercados y asegurándose el primer puesto de su categoría en seis países europeos, entre ellos Grecia e Italia. En el segmento de productos orales, los envíos crecieron 23,8%, impulsados por un aumento de más de 40% en los envíos de sobres de nicotina.
Tradición y perspectivas
Aunque la atención se centra en los productos de nueva generación, el negocio tradicional de tabaco combustible de PMI sigue resistiendo. Los ingresos netos de los combustibles aumentaron 2,1% en el segundo trimestre, con el Marlboro alcanzando su cuota de mercado trimestral más alta desde 2008.
De cara al futuro, el consejero delegado Jacek Olczak ha expresado su confianza: “Los resultados del segundo trimestre reflejan el excelente impulso de nuestro negocio multicategoría.” Citando los buenos resultados, PMI ha elevado sus previsiones para todo el año y prevé que los envíos totales de cigarrillos y productos sin humo crezcan aproximadamente 1% en 2025.
British American Tobacco (BAT)
British American Tobacco ha presentado unos resultados desiguales en el primer semestre, con un ligero descenso de los ingresos globales, pero un aumento significativo de los beneficios de explotación. La empresa avanza con paso firme en la transición de los consumidores a sus productos de nueva categoría.
Hitos financieros del primer semestre
- Ingresos: Alcanzó los 12.070 millones de libras, lo que supone un descenso de 2,2% en comparación con el mismo periodo del año anterior.
- Ingresos de nueva categoría: Se mantuvo estable en 1.651 millones de libras.
- Beneficio de explotación: Aumentó significativamente hasta 5.070 millones de libras, un 19,1% más.
Nueva categoría y rendimiento regional
BAT consiguió incorporar 1,4 millones de nuevos consumidores a sus productos incombustibles, con lo que el total asciende a 30,5 millones. El consejero delegado, Tadeu Marroco, ha señalado: “Nuestros resultados en el primer semestre han superado ligeramente las expectativas, y estamos en vías de cumplir nuestros objetivos para todo el año.”
La empresa experimentó un cambio positivo en el mercado estadounidense, donde tanto los ingresos como los beneficios crecieron por primera vez desde 2022. A ello contribuyó el éxito del lanzamiento del Velo Plus de nicotina y el crecimiento de las ventas de tabaco tradicional. Los resultados en África y Oriente Medio siguen siendo buenos, aunque las políticas fiscales y reguladoras de Bangladesh y Australia plantearon problemas.
Marroco hizo hincapié en la estrategia de la empresa: “Al priorizar la inversión en productos de alta rentabilidad, hemos logrado mayores rendimientos... Confío en que nuestras inversiones actuales devuelvan los ingresos de la empresa a una trayectoria de crecimiento para 2026.”
Japan Tobacco (JT)
Japan Tobacco obtuvo unos buenos resultados en el primer semestre del año, con una mejora significativa de varios indicadores clave respecto al año anterior. Los sólidos resultados de la empresa se vieron impulsados por la estabilidad de los precios en el negocio del tabaco y la contribución de la adquisición del Grupo Vector.
Hitos financieros del primer semestre
- Ingresos: Alcanzó los 1,73 billones de yenes, lo que supone un aumento del 10,5%.
- Ingresos básicos (a tipos de cambio constantes): Creció hasta 1,72 billones de yenes, un 14,2% más.
- Beneficio de explotación: Asciende a 479.900 millones de yenes, un 10,9% más.
- Beneficio neto: Alcanzó los 319.900 millones de yenes, un 4,8% más.
Mejora de las previsiones para todo el año
Gracias a sus buenos resultados en el primer semestre, JT ha revisado al alza sus previsiones financieras para 2025. La empresa espera ahora:
- Ingresos crezca un 6,2%.
- Beneficios de explotación para aumentar un notable 128,5%.
- Beneficio neto en 175,6%.
El Presidente y Consejero Delegado, Masamichi Terabatake, ha declarado: “Japan Tobacco ha obtenido unos sólidos resultados en el primer semestre, con un poder de fijación de precios estable en el negocio del tabaco y contribuciones significativas de la adquisición de Vector Group que han impulsado un notable crecimiento del beneficio operativo.”
Marcas imperiales
Imperial Brands registró un crecimiento positivo de los ingresos netos en el primer semestre de su ejercicio fiscal 2025, atribuyendo el éxito a su estrategia de mercado “retador” y a las mejoras operativas.
Hitos financieros del primer semestre
- Ingresos netos (a tipos de cambio constantes): Creció un 3,2%, incluyendo productos tradicionales y de nueva categoría.
- Ingresos netos de nueva categoría: Aumentado en 15,4%.
- Pérdida de explotación de nueva categoría: Reducción interanual de 14%.
Ejecución estratégica
Stefan Bomhard, Consejero Delegado, ha comentado: “Hemos logrado crecer en todos nuestros mercados, lo que demuestra lo acertado de nuestra estrategia de competir como un challenger.”
En su negocio de tabaco tradicional, Imperial Brands superó su objetivo de mantener la cuota de mercado al aumentar en 6 puntos porcentuales su cuota total en cinco mercados prioritarios. Las estrategias de precios compensaron con éxito los descensos del volumen de ventas.
Las nuevas categorías -cigarrillos electrónicos, tabaco calentado y bolsitas de nicotina- ganaron cuota de mercado y aumentaron sus ingresos netos. Esto fue especialmente cierto en el caso de Zona de bolsas de nicotina, que aumentó aún más su cuota de mercado en Estados Unidos.
Bomhard añadió: “Nuestras iniciativas operativas han proporcionado unos sólidos resultados financieros y un amplio flujo de caja, lo que supone un fuerte respaldo a la inversión corporativa y a la rentabilidad para el accionista.” La empresa está impulsando un programa de recompra de acciones por valor de 1.250 millones de libras y aumentando su dividendo a cuenta.
Panorama general
Los últimos informes financieros de las cuatro mayores empresas tabaqueras del mundo muestran un panorama claro: el futuro es sin humo. Aunque los cigarrillos tradicionales siguen generando importantes ingresos, el verdadero motor del crecimiento es ahora la nueva generación de productos.
Philip Morris International destaca como líder actual en esta transición, ya que su cartera de productos libres de humo aporta más de 40% de sus ingresos. Mientras tanto, competidores como British American Tobacco, Japan Tobacco e Imperial Brands están realizando inversiones estratégicas y pivotes operativos para ponerse al día. Tanto para los inversores como para los consumidores, el mensaje es claro: la industria tabaquera está experimentando un cambio fundamental, y las empresas que lo superen con éxito definirán el mercado en los próximos años.
